합리적인 가치로 배당왕을 매수하는 것은 배당 중심 투자자로서 성공하기 위한 비결입니다. 코카콜라의 판매량 증가와 가격 인상으로 3분기 견고한 실적이 이어졌습니다. 회사의 재무상태는 매우 견고합니다. 코카콜라는 적정가치 대비 약 5% 정도 저평가된 것으로 보입니다.
당신이 저처럼 적어도 어느 정도 보수적인 투자자라면 자본 보존은 중요한 개념일 것입니다. 돈을 잃는 것은 당신이 누구이든 상관없이 게임의 일부이기 때문에 꽤 괴로울 수 있습니다.심리학에서는 돈을 잃는 것이 돈을 얻는 즐거운 것보다 심리적으로 두 배 더 고통스럽다고 추정합니다. 이를 정량화하기 어려운 것이 사실입니다. 하지만 투자자로서 돈을 잃은 경험을 되돌아보면 돈을 벌면서 얻는 기쁨보다 그것이 심리적으로 더 고통스럽다는 점에 우리 모두 동의할 것입니다.
투자자로서 돈을 잃을 위험을 최대한 줄이기 위한 합리적인 대응은 무엇입니까? 비록 완벽하지는 않지만 합리적인 가치 평가로 탄탄한 기업을 인수하는 것이 최선의 조치라고 주장하고 싶습니다.
선도적인 음료 회사인 코카콜라 ( KO ) 만큼 질적으로 건전한 많은 기업을 찾는 것은 어려울 것입니다.
시장 대비 괜찮은 배당 소득을 추구하는 투자자들은 코카콜라의 3.2% 배당 수익률이 S&P 500의 1.6% 수익률의 두 배라는 사실에 기뻐할 것입니다. 더 좋은 점은 이렇게 높은 배당 소득도 매우 안전하다는 것입니다. 코카콜라의 76% EPS 지급 비율은 평가 기관이 필수 소비재에 안전하다고 간주하는 70% 지급 비율보다 약간 높을 뿐입니다.
음료 대기업은 뛰어난 대차대조표를 통해 약간 높은 지급 비율을 보완합니다. 코카콜라의 57% 부채 대 자본 비율은 평가 기관이 이상적으로 보는 65%보다 훨씬 낮습니다. 회사 음료 포트폴리오의 상당한 브랜드 파워와 함께 S&P로부터 A+ 신용 등급을 받고 안정적인 전망을 누리고 있는 이유입니다. 이는 2053년에 코카콜라가 존재하지 않을 확률이 0.6%, 즉 167분의 1이라는 것을 의미합니다.
회사 소유권에 대한 초과 지불을 피하고 파산 위험이 매우 낮다면 장기적으로 돈을 벌 가능성이 크게 높아집니다. 다행스럽게도 코카콜라는 적절한 가치로 거래되는 훌륭한 비즈니스와 같습니다.
배당수익률 및 P/E 비율을 포함한 지표에 대한 배당왕의 역사적 공정 가치에 따르면, 음료 제조업체의 주식은 각각 60달러의 가치가 있습니다. 현재 주가(2023년 11월 13일 기준) 57달러를 기준으로 코카콜라의 가격은 공정 가치에서 5% 할인된 가격으로 책정되었습니다.
필수 소비재의 진정한 품질 표시는 브랜드의 강점입니다. 코카콜라의 브랜드 포트폴리오는 코카콜라, 파워에이드 스포츠 음료, 다사니 워터 등 전설적인 200개 이상의 브랜드로 구성되어 있습니다. 이러한 선도적인 브랜드 덕분에 회사의 제품은 매일 전 세계 22억 명이 넘는 사람들이 소비하고 있습니다. 코카콜라의 제품이 너무나 많은 사람들의 일상생활에 깊이 스며들어 있다는 점을 고려하면, 코카콜라의 3분기 실적은 놀랄 일이 아닙니다. 회사의 순 영업 수익은 9월 29일에 끝난 3분기에 전년 동기 대비 8% 증가한 120억 달러를 기록했습니다.
코카콜라의 가격과 혼합은 3분기 동안 매출이 9% 증가하는 데 기여했습니다. 이는 주로 비용 상승을 방지하고 회사의 강력한 이윤을 유지하기 위해 시행된 가격 인상에 의해 주도되었습니다. 그러나 소비자들은 이러한 높은 가격에 동요하지 않았습니다. 이는 해당 분기에 코카콜라의 글로벌 단위 케이스 볼륨이 2% 증가한 것으로 입증되었습니다.
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이러한 긍정적인 촉매제는 3분기에 불리한 외화 환산으로 인해 순 영업 수익이 2% 타격을 받아 부분적으로 상쇄되었습니다. 이는 해당 기간 동안 대부분의 다른 외화에 대한 미국 달러의 강세 때문이었습니다. 비핵심 자산 매각도 해당 분기 순영업수익에 1% 영향을 미쳤습니다. 코카콜라의 비GAAP EPS는 3분기 동안 7.2% 증가한 0.74달러를 기록했습니다. 해당 분기의 비GAAP 이익 마진이 40bp 감소한 26.8%로 인해 수익성 성장은 외형 성장보다 약간 뒤처졌습니다. 이는 판매, 일반 및 관리 비용과 기타 비용 범주의 빠른 성장의 결과였습니다.
코카콜라의 성장 전망은 앞으로도 견고할 전망입니다. 뛰어난 가격 결정력과 추가 인수를 실행하는 경향 외에도 회사는 더 큰 규모의 시장으로 확장하기 위해 스마트한 전략적 파트너십을 형성하고 있습니다. 코카콜라는 새롭게 떠오르는 즉석 알코올 음료 카테고리가 연간 8~10%의 성장을 달성할 수 있을 것으로 기대합니다.이러한 이유로 팩트셋 리서치는 코콜라 회사의 수익이 장기적으로 매년 6%씩 성장할 것이라고 믿습니다.
코카콜라의 재무 건전성 역시 의심할 여지 없이 건전합니다. 이는 2023년 첫 3분기까지 23.1의 이자보상배율로 뒷받침됩니다. 이는 S&P가 코카콜라에 A+ 신용 등급을 부여한 이유를 적어도 부분적으로 고려해야 합니다.
60년 간의 배당 성장 및 계산
2월에 61년 연속 배당금을 인상한 코카콜라는 쉽게 배당왕이 되었습니다. 회사의 완벽한 배당 성장 행진도 조만간 끝나지 않을 것 같습니다.
코카콜라의 잉여현금흐름 배당률이 매우 지속가능하기 때문입니다. 올해 첫 3분기 동안 회사는 79억 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 해당 기간 동안 지급된 배당금 41억 달러에 비해 이는 51.4%의 잉여 현금 흐름 지급 비율에 해당합니다. 이를 통해 코카콜라는 주주들에게 한 자릿수 중반의 연간 배당금 성장을 계속해서 제공할 수 있는 유연성을 갖게 될 것입니다.
고려해야 할 위험
코카콜라는 훌륭한 회사이지만 최고의 기업이라 할지라도 여전히 위험은 있습니다.
회사에 대한 한 가지 위험은 체중 감량 약물과 같은 GLP-1 수용체 길항제가 환자의 식욕과 갈증을 감소시키는 것으로 생각된다는 것입니다. 비만율이 계속 증가하고 더 많은 환자가 이 약을 복용하기 시작함에 따라 코카콜라 제품에 대한 수요가 약간 감소할 수 있습니다. 회사는 또한 재택 소비 채널(예: 레스토랑, 테마파크)에 더 중점을 두고 있습니다. 따라서 경기 침체는 단기적으로 재무 결과에 어느 정도 부담을 줄 수 있습니다.
코카콜라의 또 다른 위험은 코카콜라가 해커의 공통 표적이라는 것입니다. 회사가 대규모 해킹을 당할 경우 회사 운영이 중단되고 민감한 정보가 손상될 수 있습니다. 이는 잠재적으로 펀더멘탈에 해를 끼칠 수 있습니다.
요약: 코카콜라는 낮은 변동성으로 경쟁력 있는 총 수익률을 제공합니다.
코카콜라는 현재 투자 분야에서 가장 저렴한 가격은 아니지만 합리적으로 매력적입니다. 회사의 혼합 P/E 비율은 21.4로 과거 P/E 비율인 21.9보다 약간 낮습니다.
코카콜라는 2024년과 2025년 배당금과 각각 4%와 7%의 수익 성장과 함께 2025년까지 10%가 넘는 연간 총 수익률을 창출할 수 있습니다. 이는 해당 기간 동안 S&P 500 지수의 총 수익률의 약 두 배입니다. 코카콜라도 장기적으로 지수를 대략적으로 일치시킬 수 있기 때문에 현재 보수적인 투자자들에게 매수 기회라고 생각합니다.
