SCHD ETF는 배당금에 중점을 두기 때문에 "스태그플레이션" 가능성에 대한 탁월한 헤지 수단입니다. 배당 전략은 경기 침체기에 더 나은 성과를 낼 수 있는 방법이며, 배당금은 자본 가치 상승보다 총 수익에서 더 큰 부분을 차지합니다.
SCHD 스태그플레이션 헤지
만약 우리가 세계적 사건에 관계없이 더 오랫동안 더 높은 금리를 보게 된다면, 그러한 기간에는 자본 가치 상승보다 총 수익의 더 큰 부분이 배당금에 있다는 강력한 증거가 있습니다.
우리 중 누구도 미래를 예측할 수 없지만, 소비자 및 정부 부채가 이 속도로는 지속 불가능하다고 믿는다면 앞으로 성장이 정체될 가능성이 높습니다. 본질적으로 SCHD는 배당주이자 성장 펀드이기 때문에 자산 상승 및 배당 소득 전략에서 최고의 포트폴리오입니다. 최근 성장주가 다시 선두로 돌아오는데도 불구하고 이 펀드가 저조한 성과를 거두면서 받는 허점은 부당합니다.
SCHD는 S&P가 만든 다우존스 미국 배당 100 지수를 따릅니다. 배당귀족 전략은 중단 없는 지급으로 25년간의 배당 성장만을 추구하는 반면, 이 지수는 10년간의 지급, 5년간의 강력한 성장, 높은 자기자본수익률, 부채에 대한 강력한 잉여현금흐름을 추구합니다. NOBL와 같은 배당 귀족 ETF와 비교해도 탁월하며 SCHD의 비용 비율도 우수합니다.
지난 5년 동안 상대적으로 많은 긍정적인 결과가 나타났습니다. 수익률이 높고 배당 성장률도 높습니다.
NOBL과 SCHD를 비교하면 지난 10년간의 총 수익률 초과 성과도 확인할 수 있습니다. 저는 S&P 500처럼 지수의 유동 시가총액 가중치가 이 전략을 높이는 데 도움이 된다고 믿습니다. 부풀려진 시가총액은 모멘텀을 나타냅니다. 따라서 이와 같은 시가총액 가중 전략은 가치와 모멘텀을 모두 따릅니다.
SCHD 스태그플레이션 환경에서의 질적 배당
총 수익에서 배당이 하는 역할에 관한 훌륭한 연구가 많습니다. 이는 배당금 재투자자에게 더 많은 배당금이 더 많은 부분 및 전체 주식을 생성하여, 또 다시 배당금을 창출하고 배당 성장의 형태로 제공됩니다.
JP모건 에셋 매니지먼트는 역사적인 "스태그플레이션" 상황에서 배당 전략을 홍보하는 훌륭하고 짧은 뉴스레터를 고객들에게 발행했습니다.
고배당을 지급하는 기업은 수익 감소에도 불구하고 배당금 삭감을 꺼리며, 필요한 경우 지급액을 유지하기 위해 준비금을 사용하는 것을 선호하기 때문에 배당금이 유지됩니다. 결과적으로 배당성향, 즉 이익 대비 배당금은 경기 침체기에 상승하는 경향이 있습니다.
새로운 경기침체의 시작이 다가오고 있는 가운데 현재 지급률이 특히 낮은 수준이라는 점은 주목할 만합니다. 이는 배당금이 코로나 위기에서 이제 막 회복되기 시작했고, 기업들이 배당금 삭감을 결정하기 전에 평소보다 높은 수익 약세를 받아들일 수 있음을 의미하기 때문입니다.
모든 상황에서 안정적인 또는 증가하는 배당금을 유지하는 회사(배당귀족)는 경기 침체기에 더 나은 성과를 내는 경향이 있습니다. 역사적으로 유틸리티 및 에너지와 같은 부문은 일반적으로 높고 안정적인 배당금을 지급하는 기업의 가장 좋은 예를 제공했지만 오늘날 우리는 대부분의 분야에서 이러한 주식을 찾을 수 있습니다.
이것은 경기 침체기 동안 EPS 대 주당 배당금 하락을 보여주는 훌륭하고 최근의 역사적 차트입니다. 주황색 선(주당 배당금)이 파란색 선(주당 순이익)보다 0에 훨씬 더 가깝다는 것을 확실히 알 수 있습니다. 결국 경기 침체에 빠지게 되면, 특히 장기화될 경우 성장 스토리는 점점 희미해집니다. 성장이 사라지면 가치 평가는 재설정되고 배당금은 자본 가치 상승 대비 총 수익률의 전체 구성을 더 크게 만들기 시작합니다.
또한 JP 모건 에셋 매니지먼트에서는 다음과 같이 말했습니다.
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우크라이나 전쟁으로 촉발된 에너지 위기와 코로나19로 인한 공급망 붕괴로 인해 스태그플레이션 위험이 높아졌고, 이는 1970년대 이후 경험하지 못한 경제 상황입니다. 지난 10년 동안 배당금은 S&P 500 총 수익률의 2/3를 차지했는데, 이는 지난 세기 평균 총 수익률의 3분의 1에 불과한 수치입니다.
3분의 2는 엄청난 숫자입니다. FED가 금리를 높게 유지하고 에너지가 계속 제 역할을 한다면 1970년대는 향후 10년 동안 적절한 기준점이 될 수 있습니다. 10년별 총 수익률을 차트로 살펴보겠습니다.
이 전체 표에서 최악의 시기는 1930년대와 닷컴 붕괴 시기입니다. 이 두 가지 사례에서 주식은 마이너스 수익을 냈고 배당금은 실제로 1930년대에 작은 수익를 유지하는 데 도움이 되었습니다. 2000년대는 배당금을 포함해도 긍정적인 수익을 얻질 못했습니다. 1970년대를 기준으로 보면 배당금은 총수익률의 4.2%를 차지했고 자본이득 은 1.6% 에 불과했습니다.
수익률 추구가 아닌 품질을 강조
여러분은 수익률을 쫓지 않는다는 말을 몇 번이고 들어보셨을 것입니다. 수익률이 높다면 이유가 있을 것이고, 삭감하면 수익률은 곧 다시 낮은 수준으로 되돌아갈 것입니다. 5~6%보다 높은 수익률을 얻을 수 있는 경우가 몇 가지 있지만 그리 자주는 아닙니다. SCHD는 수율과 결합된 회사의 품질을 강조합니다. 수익률을 높일 수 있는 기본 보유 자산은 궁극적으로 성장이 없는 더 높은 시작 숫자보다 총 수익의 더 큰 부분을 차지하게 됩니다. 상위 10개 보유 종목과 이들이 우수한 성과를 내는 기업으로 어떻게 분류되는지 간단히 살펴보겠습니다.
다우존스 배당 100 지수 기준에 대한 품질 화면 중 일부를 살펴보면 상위 10개 보유 종목이 다음과 같은 것을 볼 수 있습니다.
야후 파이낸스 및 시킹 알파의 데이터 제공: 레버리지를 이용한 잉여현금흐름 대비 평균 부채 4.88 X, 평균 5년 배당 CAGR 9.39%, 평균 배당 수익률 3.37%, 암젠의 이상치를 제외하고 평균 자기자본수익률이 30% 이상입니다.
이들은 레버리지를 활용한 잉여현금흐름에 비해 자기자본수익률이 높고 부채가 낮은 우수한 기업입니다.3~4%의 현재 수익률은 역사적으로 나쁜 상황으로 인해 너무 높은 수익률을 쫓지 않으면서 성장과 소득 사이의 최적점인 것으로 보입니다.
위의 비교 차트는 제가 가장 좋아하는 세 가지 패시브 펀드 중 하나입니다. 저는 비슷한 장기적 성과를 기대하기 때문에 현재 총 수익률이 가장 낮은 것이 전체 가치가 가장 높다고 믿습니다. SCHD는 현재 적합합니다. 배당금 재투자 계획은 가격이 하락한 시기에도 유리하며, 재투자된 배당금에 대해 더 많은 주식을 얻을 수 있습니다. 언급된 모든 이유로 SCHD ETF는 매수의견을 제시합니다.
