마이크로소프트 주가 2024 회계연도 1분기 뛰어난 성과로 AI 수익화 가속화 시작ㅣ시킹알파
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2023. 10. 28. 12:15
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마이크로소프트는 클라우드 컴퓨팅 서비스의 순차적인 재가속화를 통해 강력한 1분기 회계 실적을 기록했습니다. AI 관련 서비스의 강력한 채택을 계속 지원하며, 365 Copilot 일반 공급이 예정된 FY'2H24의 초기 기술에 대한 추가 수익 창출 가능성이 예상됩니다. 지출 관리에 대한 지속적인 규율을 통해 예상보다 나은 수익을 얻은 마이크로소프트는 규모에 맞게 마진 확대를 유지할 수 있는 능력을 유지하고 있으며 이는 가치 창출에도 도움이 됩니다.
마이크로소프트 주가 전망 및 실적발표
최신 회계 연도 1분기 실적 발표 에서 마이크로소프트 경영진은 약 2주 후에 출시될 예정인 코파일럿을 통해 수익을 창출하는 회사의 경로에 대한 자세한 내용을 제공했습니다. 이는 본질적으로 마이크로소프트의 AI 수익 창출 로드맵에 대한 가시성을 향상시켜, 최근 몇 달 동안 초기 기술의 추진력에 대한 급격한 가치 상승으로 이익을 얻은 일부 엔터프라이즈 AI 소프트웨어 동료를 능가합니다. 이는 또한 회계연도 1분기 동안마이크로소프트 클라우드 컴퓨팅 서비스의 뛰어난 성과와 예상보다 느린 AI 채택 위험에 대한 최근 시장 우려를 무시하고 AI 관련 서비스의 강력한 채택에 힘입어 성장을 재가속화 함으로써 뒷받침됩니다.
AI는 최근 실적 시즌, 특히 마이크로소프트에서 다시 한 번 초점을 맞췄습니다. 마이크로소프트의 회계연도 1분기 성과에 대한 대응으로 수익 후 지연 거래에서 주식이 소폭 상승했습니다.
2024 회계연도 하반기에 대한 경영진의 낙관론은 경쟁 심화에도 불구하고 회사의 소프트웨어 및 클라우드 컴퓨팅 해자에 대한 지속적인 강점을 강조합니다. AI 순풍에 대한 점진적인 수익 창출은 클라우드 컴퓨팅 서비스의 관련 인프라 제공에서 이미 분명하게 드러났으며, 곧 출시될 마이크로소프트 365 코파일럿의 일반 출시는 초기 기술 수요에서 비롯된 추가 기회를 창출할 가능성이 높습니다. 또한 더 넓은 PC 시장에서 회복세를 보이고 있으며, 클라우드 지출 최적화 추세의 점진적인 정상화도 있습니다. 이는 특히 4분기에 예정된 Windows 11 2023 업데이트를 앞두고 클라우드 서비스 및 윈도우의 성능에 도움이 될 것입니다 .
지속적인 두 자릿수 성장과 신흥 생성 AI 기회를 수익화할 수 있는 입증된 역량에도 불구하고 특히 광범위한 거시 경제 상황에 의해 주도된 최근 하락세를 감안할 때, 주식이 여전히 일부 AI 소프트웨어 및 대형주 동종 기업보다 낮은 수준에서 거래되고 있는 상황에서 마이크로소프트는 이를 강화합니다. 현재 수준에서 장기적인 승자가 될 가능성이 있습니다.
AI 스포트라이트
마이크로소프트의 AI 수익화 노력은 2024 회계연도를 힘차게 시작하면서 광범위한 비즈니스 전반에 걸쳐 더욱 널리 느껴지고 있습니다. 관련 성장 모멘텀은 마이크로소프트의 핵심 Azure 클라우드, 생산성 소프트웨어, 심지어 게임 비즈니스 전체에 걸쳐 개발, 배포 및 애플리케이션을 포괄하는 AI 가치 사슬의 모든 영역에서 관찰됩니다.
Azure (클라우드 컴퓨팅 서비스): 특히 2024년 1분기 Azure의 성장은 AI 인프라 수요 증가로 인한 이점을 강조합니다. 회계연도 1분기 매출 흐름은 전년 동기 대비 29% 증가했으며, 광범위한 클라우드 컴퓨팅 업계에서 관찰된 여러 분기 연속 둔화 이후 순차적으로 다시 가속화되었습니다. 경영진은 분기 동안의 비즈니스 성과의 상당 부분을 Azure OpenAI 서비스에 대한 수요와 같은 AI 관련 기회에 대한 강력한 채택 모멘텀에 기인했습니다. 이는 지난해 OpenAI의 ChatGPT가 선풍적으로 선보인 이후 광범위한 기업 디지털 변혁 추세 속에서 AI 애플리케이션의 개발 및 배포에 유입되는 급증하는 달러 규모를 포착하는 데 있어서 회사의 경쟁 우위를 계속 강조하고 있습니다.
Azure OpenAI 서비스는 이미 11,000명 이상의 고객으로부터 "AI 기반 워크로드"를 지원하고 있으며, 관련 수익은 회계 1분기 동안 생성된 총 Azure 및 기타 클라우드 서비스 매출의 혼합 비율이 점차 증가하고 있습니다. 이는 6월 분기에 관찰된 1포인트 기여도에서 AI 관련 서비스 제공으로 인한 Azure 성장에 최소 2포인트 기여도에 대한 경영진의 이전 기대와 일치합니다. 또한 회계연도 1분기 지능형 클라우드 부문 수익의 실질적인 초과 성과에서도 진전이 뚜렷이 나타났습니다. 이는 이전 성장률 가이던스의 상위 범위를 전년 동기 대비 19%로 3%포인트나 능가한 것입니다.
Azure의 한 성장 지점은 연간 반복 수익에서 약 5억 달러를 나타냅니다. 제안된 Activision Blizzard 인수와 관련하여 마이크로소프트가 최근 법원에 제출한 자료에 따르면 2022 회계연도 Azure 수익은 340억 달러였습니다. 이는 해당 기간 동안 클라우드 부문의 혼합 연간 성장률이 약 34%에 달한 것을 기준으로 2023 회계연도에 약 450억 달러에 달하는 수치입니다. 2024 회계연도 Azure의 최소 20% 범위 예상 성장을 고려하면 1% 포인트는 약 5억 달러 이상에 해당합니다. 따라서 Azure AI 서비스의 2점 기여로 회계연도 1분기를 시작하면 AI 도입 초기에 수십억 달러 규모의 기회가 효과적으로 창출되고 AI를 기반으로 하는 수익 창출 기회가 엄청나게 커짐을 강조할 수 있습니다. 비컴퓨팅 업종의 관련 수익입니다.
소프트웨어
한편, 혼합된 거시 경제 전망 속에서도 마이크로소프트 소프트웨어 판매의 지속적인 회복력은 곧 출시될 마이크로소프트 365 코파일럿의 일반 출시에 대한 확신을 강화합니다. AI 지원 소프트웨어 제품군은 11월 1일 출시 예정으로 하반기 가중 회계에 대한 경영진의 낙관론을 뒷받침합니다.
특히 마이크로소프트 365 코파일럿은 사용자당 월 30달러부터 시작하는 구독료로 출시됩니다. 이 기능의 가격 결정력과 채택 가능성은 최종 사용자에게 핵심 가치 제안으로 의미 있는 생산성 향상을 강조하는 "초기 액세스 프로그램을 통한 600명의 유료 고객"의 긍정적인 피드백을 통해 검증할 수 있습니다.
현재 마이크로소프트 365에만 4억 명 이상의 활성 소비자 및 기업 가입자가 있는 Copilot 추가 기능의 강력한 가격은 소프트웨어 측면에서만 AI 수익 창출 기회 규모를 강조하여 회사의 회계 하반기 성장 스토리를 강화합니다.
기본 고려 사항
마이크로소프트의 실제 회계연도 1분기 실적에 대한 기본 예측과 AI 모멘텀 및 클라우드와 PC의 광범위한 수요 회복 추세를 포괄하는 몇 가지 주요 산업 부진에 앞서 회사의 향후 전망에 대한 경영진의 낙관론을 조정하여 2024 회계연도까지 총 수익이 회복된 두 자릿수를 유지할 것으로 예상합니다.
수익성 측면에서 경영진은 2024 회계연도까지 영업 마진을 전년 대비 동일하게 유지하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 우리는 예상되는 총 이익 감소를 보상하기 위해 영업 레버리지를 촉진하고 운영 비용 지출 한도를 유지할 수 있는 회사의 능력에 대해 확신을 갖고 있습니다.
그리고 회계연도 1분기 영업비용이 이전 가이던스보다 낮은 범위를 밑도는 데다 경영진 기대치를 상회하는 등 영업 레버리지가 높아진 점을 감안하면 이미 탄탄한 출발을 보이고 있는 것입니다. 이는 특히 2024회계연도 하반기로 향하는 새로 도입된 AI 서비스의 지속적인 증가에 힘입어 고마진 소프트웨어 및 Azure 수익의 지속적인 규모에 대한 앞서의 분석에서 논의된 기대와도 일치합니다. 모델 9 2023년 회계연도 10% 대비 2024년 운영 비용 지출 증가율(%), 영업 및 마케팅, 일반 및 관리 비용의 운영 레버리지가 더 커질 것으로 예상됩니다.
평가 고려사항
현재 2026 회계연도 매출의 약 8배, 2026 회계연도 수익의 22배로 거래되는 마이크로소프트 주식의 올해 다중 확장 속도는 임박한 AI 순풍의 주요 수혜자임에도 불구하고 메가캡 및 소프트웨어 동료에 비해 계속 뒤처지고 있습니다.
우리는 기본 사례 가격 목표를 337달러로 설정하고 있으며 마이크로소프트의 예상 향후 수익이 동료 평균인 25배에 더 가깝게 거래될 것으로 예상합니다. 지속적인 두 자릿수 성장 궤적과 일관된 마진 확대가 동종 업체에 비해 상대적으로 현재 거래되는 주식 수준에서 더 높은 평가 배수를 보장한다고 믿습니다.
2024 회계연도 하반기로 향하는 AI 수익화의 예상되는 가속화와 신용 조건이 긴축되는 가운데 시장의 대형주에 대한 안전자산 거래의 잠재적인 점진적 증가와 함께 마이크로소프트 주가는 강세를 이어갈 모멘텀을 보여 줍니다.
결론
마이크로소프트의 탄탄한 회계 1분기 실적은 소프트웨어 및 클라우드 컴퓨팅 해자에 대한 신뢰를 지속적으로 강화하고 있으며, 이는 생성적 AI 채택의 출현으로 더욱 강화되었습니다. 시장은 마이크로소프트의 AI 기회에 대해 여전히 낙관적입니다. 우리는 이 회사가 엄청난 시장 점유율에도 불구하고 두 자릿수 성장 전망을 지속하는 궤적을 유지하면서 향상된 내구성에 더욱 깊은 인상을 받았습니다. 마이크로소프트는 산업 성숙의 위험에도 불구하고 향후 성장 궤도를 갱신하고 대수의 법칙을 무시할 수 있는 능력을 여러 번 입증했습니다. 이는 동종 업체 중에서는 보기 드문 일이며 주식의 낙관적인 주장을 뒷받침하는 핵심입니다.
마이크로소프트의 현재 시장 가치가 계속해서 거대 기업과 AI 소프트웨어 동료를 뒤쫓고 있다는 점을 고려할 때, 우리는 추가 상승 잠재력이 있다고 믿습니다.
