팔란티어 테크놀로지스 주가은 12월 1일 이후 15% 하락하여 투자자들 사이에 우려를 불러일으켰습니다. 12월 초 이후 두 가지 요인이 주로 투자자들을 불안하게 만들었다고 생각합니다.팔란티어의 DSO는 지난 분기에 극적으로 증가하여 앞으로의 매출에 대한 의문을 제기했습니다.
팔란티어는 흥미로운 한 주를 보냈습니다
빅데이터 분석-슬래시-AI 회사인팔란티어 테크놀로지스( PLTR )는 힘든 한 주를 보냈습니다. 12월 1일 이후 로 주가는 15% 하락했고, 이로 인해 많은 투자자들이 머리를 긁적이며 수많은 기사가 쏟아졌습니다. 물론, 마이너스 15%는 상당한 금액이지만 1~2년 동안 주식을 보유해 온 사람들은 아마도 여전히 전반적인 성과에 꽤 만족하고 있다는 것을 알 수 있습니다.
그러나 올해 팔란티어 주가 상승의 대부분은 5월과 6월에 이루어졌으며 그 이후로 주식은 큰 폭으로 변동했습니다. 그렇다면 현재의 단기 실적 저조를 주도하는 요인은 무엇이며, 여기에서 어떤 일이 발생한다고 생각하나요?
포함할 것인가, 포함하지 않을 것인가
지난주 12월 1일 S&P 500에 편입된다고 S&P가 발표된 기업 중에는 우버 ( UBER )가 있습니다. 특히 그 목록에는 팔란티어는 없었습니다.
팔란티어의 강세장과 경영진은 한동안 주식의 최근 반등으로 S&P 500( SP500 ) 편입이 임박했다고 추측해 왔습니다. 2분기 컨퍼런스 콜 에서 S&P 500 편입은 회사가 곧 임박할 수 있다고 생각하는 것으로 구체적으로 언급되었습니다. CFO Dave Glazer는 다음과 같이 말했습니다.
"우리는 계속해서 수익성 있는 성장을 추진하기 위해 최선을 다하고 있으며 올해 매 분기마다 GAAP 수익성에 대한 기대치를 재확인했습니다. 이를 통해 3분기 결과에 따라 S&P 500에 편입될 자격이 있게 됩니다."
주식의 최근 급락은 S&P 발표 직후 발생했습니다.
계약 의문
또 다른 소식도 주가 14% 하락에 기여한 것으로 보입니다. 미 육군의 육군 데이터 및 분석 플랫폼(ARDAP으로 알려짐)이 다음과 같이 보고할 수 있습니다.
'팔란티어와 계약을 갱신하지 않거나, 계약을 대폭 줄이고 프로그램에 추가 공급업체를 참여시킵니다. 현재 계약 규모는 4년 4억5800만 달러이며 일부 분석가들은 2년 1억1600만 달러로 계약이 수정될 수 있다고 추측하고 있습니다.'
우리는 이전에팔란티어에 대해 회사가 정부 계약(매년 갱신됨)에 의존하고 있으며 대부분의 계약이 취소 가능하다는 사실이 특히 주요 관심사라고 주장했습니다.팔란티어의 소프트웨어는 정확히 플러그 앤 플레이 방식이 아니기 때문입니다. 플랫폼에서는 때때로팔란티어직원 팀이 고객과 함께 현장에서 유지 관리되어야 하는 경우가 있습니다.
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즉,팔란티어는 최신 10-K의 14페이지 에 있는 위험 요인 요약에서 다음과 같이 언급했습니다 .
'당사의 고객 계약 중 다수는 편의를 위해 언제든지 고객에 의해 종료될 수 있으며 고객이 계약 이행을 중단할 수 있도록 허용하는 기타 조항을 포함할 수 있습니다.'
이것이팔란티어가 사업을 할 수 있는 유일한 방법이라면 괜찮습니다. 그러나 몇 년 후 파이프라인에서 고정된 계약과 수익을 확인하고 싶은 투자자의 경우 연간 비즈니스 환경에서 수익이 두꺼울 수 있습니다.
증가하는 미수금
현재와 과거에팔란티어에 대해 우리를 괴롭혔던 한 가지는 회사의 매출채권 잔액입니다. 이는 수익으로 기록되었지만팔란티어가 아직 실제로 받지 못한 고객의 현금을 나타냅니다.
분석가들은 회사의 현금 회수 효율성을 측정하기 위해 DSO(Days Sales Outstanding)라는 측정값을 사용합니다. DSO의 성장은 여러 가지를 의미할 수 있지만(예: 고객에게 수익 예약을 위해 연장된 기간을 제공하는 회사 등) 일반적으로 좋지 않은 것으로 간주됩니다.
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상장 이후팔란티어의 평균 DSO는 49였습니다. 최근 분기에는 회사 공개 역사상 가장 높은 DSO인 66일을 기록했습니다. 우리는 이것이팔란티어의 사업과 더 나아가 주식에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다고 생각합니다.
결론
팔란티어는 매우 중요한 순간에 있는 것으로 보입니다. 기록적인 수익을 올렸을 뿐만 아니라 기록적인 DSO도 기록했습니다. 이제 S&P 500에 편입될 자격이 생겼지만, S&P가 이중주식구조 기업 편입을 금지하는 장기 규정을 갖고 있어 편입 여부는 불분명합니다. 해당 규칙은 사실상 삭제되었지만 S&P는 단일 종류 주식 회사에 대한 우선권을 유지하고 있을 수 있습니다.
