엔비디아 주가 4분기 실적: 우수한 기업, 주식 가치 변동ㅣ시킹알파

 

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엔비디아 4분기 실적 

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엔비디아​는 소비자 중심의 혁명적인 변화로 거의 모든 핵심 항목과 지표에서 놀라운 성과를 보였습니다. 언어 모델 및 생성적 AI 솔루션은 주요 부문이며, 최종 사용자는 대부분 기업입니다.

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그러나 회사와 주식의 가치는 상당히 다르며, 특히 과도평가된 P/E 비율이 경쟁이 치열하고 발전하는 산업에서 주목됩니다.

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2024년에도 주식 매입은 계속되지만, 기관 보유량은 비율을 합리화하기 위해 축소될 전망입니다.

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4분기 실적발표 결과​

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이번 실적 시즌에서 엔비디아​는 "매그니피센트 7​" 그룹의 선두를 달리고 있습니다. 최신 수익 발표는 회사 임원들에게 성과를 축하하는 동시에 많은 전문 투자자들에게는 조심스러운 이유를 제공합니다.

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주요 항목은 전년 대비 변화를 검토하는 "1차" 매트릭스와 지속적인 성장 추세를 파악하기 위한 "2차" 매트릭스를 통해 조사됩니다. 여기서 얻은 결론은 매우 흥미로웠습니다.

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2022년 이후 회사의 1차 트렌드는 이전의 질서정연성에서 폭발적인 변화를 겪었습니다. 현재의 재무년도에서는 다음과 같은 성과를 보였습니다:

 

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수익 성장은 매출 비용을 세 배로 능가하는 반면 운영 비용은 미미하게 2%만 증가했습니다.

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총이익과 순이익은 이전 재무년도에 보인 침체를 벗어나 매출과는 더 높은 성과를 거두었으며, 총이익율은 이전 재무년도 대비 30% 개선된 73.8%를 기록했습니다.

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재고는 2%만 증가한 반면 대규모의 매출채권 증가로 현재 자산은 5년 최고 수준을 기록했습니다.

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주당 순이익(또는 희석된 EPS)은 다른 모든 추세보다 거의 700% 상승했습니다.

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그러나 2차 트렌드는 역사적인 추세와는 대조적으로 현재의 특수성을 나타냅니다. 어떤 항목도 지속적인 성장 추세를 보여주지 않았습니다.

 

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이 회사의 제품은 과거에는 게이머와 암호화폐 채굴자들이 선호했지만, 지난 몇 년간 중요한 초점 변화로 인해 소비자 구성이 대부분 기업으로 이동했습니다.

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데이터 센터 분야는 언어 모델 분야에서 475억 달러의 217% 1차 변화를 기록했습니다.

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게임 분야에서도 언어 모델과 생성적 AI가 큰 비중을 차지했으며, 게임 개발자와의 협력을 통해 성과를 거뒀습니다.​

 

 

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PER이 합리화되면서 풋콜비율은 안정되는 경향을 보이고 있습니다.

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최근 추세는 PER 비율을 더욱 합리화하려는 움직임이 계속되고 있음을 나타냅니다.

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또 다른 요인은 과대광고 투자자들의 피난처가 된 '매그니피센트 7'의 문제입니다.

 

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경제학자 데이비드 로젠버그는 "매그니피센트 7"이 세기 전환기의 닷컴 주식과 자주 비교되는 것은 전자가 실제로 수익성이 있기 때문에 잘못된 것이라고 주장합니다.

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대신, 대부분 수익성이 좋았던 1960년대와 1970년대 미국의 "니프티 피프티"와 비교해야 합니다.

 

 

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결국, "니프티 피프티"는 1973년과 1975년 사이에 60% 이상 하락했습니다.

 

그러나 대부분의 회사는 현재까지 계속 수익성을 유지한 반면, (여전히 존재하는 회사의) 주식 평가는 그 이후로 대부분 합리적 이 되었습니다.

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예전의 "니프티 피프티"와 마찬가지로 매그니피센트 7은 오늘날 시장을 지배하는 원동력입니다.

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"니프티 피프티"와 마찬가지로 합리화가 필요합니다.

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결론

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회사로서 엔비디아의 높은 수익은 미래 지향적으로 안정화될 가능성이 높습니다. 요구 사항 범위 및 비용과 상당한 상호 작용을 하더라도 기업 접착은 안정적인 경향이 있습니다. 향후에는 다양한 하드웨어 솔루션 세트가 배포될 것으로 예상됩니다.

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그러나 주식으로서는 역사적으로 높은 비율의 프리미엄을 기대할 수는 없습니다. 골드만 삭스는 총 주식 노출액이 2조 6천억 달러에 달하는 조사 대상 722개 헤지 펀드 중 거의 모두가 이러한 주식에 대한 노출을 줄이고 있다고 보고했습니다.

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현재 수준에서 20대 중반에서 30대 초반까지 PER이 40~50% 추가로 조정될 가능성이 높으며 자사주 매입도 계속될 것으로 보입니다.

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전체적으로, "기다리고 지켜보기"를 권장합니다.​

 

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