옥시덴탈 페트롤리움은 생산량 증가 가능성이 크고, 우수한 자유 현금 흐름을 가지고 있으며, 최근 인수를 통해 퍼미안 분지에서의 생산량이 증가한, 잘 운영되는 에너지 회사입니다.
회사는 초과 현금 흐름을 부채 상환에 사용하여 대차대조표를 개선하고 있으며, 2%의 배당 수익률을 제공하고 있어 매력적인 매수 대상으로 평가됩니다.
워렌 버핏이 회사의 30%를 소유하고 있으며, 최근 CrownRock 인수는 투자자들에게 추가적인 신뢰를 제공할 것입니다. 현재 투자자들은 버핏의 6월 옥시덴탈 페트롤리움 매수 가격 대비 15% 할인된 가격에 투자할 수 있습니다.
옥시덴탈 페트롤리움의 주가는 현재 주가수익비율(P/E) 11배 수준으로 평가되고 있으며, 적정 가치 잠재력은 61~66달러로, 이는 최대 29%의 상승 가능성을 의미합니다.
옥시덴탈 페트롤리움(뉴욕증권거래소: OXY)은 상당한 유기적 및 인수 주도적 생산 증가를 보이는 잘 운영되는 에너지 회사입니다. 회사는 운영 입지를 확대하고, 초과 현금 흐름을 활용해 부채를 상환함으로써 대차대조표를 개선하고, 장기적으로 주주들에게 더 큰 상승 잠재력을 제공합니다.
옥시덴탈 페트롤리움은 2분기에 투자자들에게 22%의 배당을 인상했으며, 현재 배당 수익률은 2%입니다. 저는 이러한 통합이 매수 기회를 나타내며, 옥시덴탈 페트롤리움의 주가는 상승 가능성이 높은 위험 프로필을 지니고 있다고 판단합니다.
이전 평가
저는 2023년 11월, OPEC+ 회원국이 자발적으로 공급을 감축함으로써 석유 시장에 가격 지원을 제공한 이후 옥시덴탈 페트롤리움을 매수로 평가했습니다. OPEC+의 공급 감축과 수익 증가 전망에 따른 평가였습니다.
그 이후 주가는 15% 하락했으며, 워렌 버핏이 주당 60달러에 반복적으로 매수했음에도 불구하고, 에너지 가격 하락의 영향으로 옥시덴탈 페트롤리움의 주가에는 긍정적인 영향을 미치지 못했습니다.
그러나 옥시덴탈 페트롤리움의 생산 기반은 인수 효과에 힘입어 성장하고 있으며, 회사는 부채 상환 및 자본 수익률 가속화에 사용할 수 있는 막대한 자유 현금 흐름을 창출하고 있습니다.
운영 포트폴리오 확대, 강력한 자유 현금 흐름
옥시덴탈 페트롤리움은 석유 및 가스, 화학, 중류 및 저탄소 에너지 투자를 포함한 다양한 에너지 자산 포트폴리오를 보유하고 있으며, 이는 수익과 자유 현금 흐름의 변동성을 완화하는 데 도움을 줍니다.
옥시덴탈 페트롤리움은 미국과 북아프리카, 중동에 에너지 자산을 보유하고 있지만, 생산 측면에서 퍼미안 분지가 가장 중요한 지리적 위치입니다.
옥시덴탈 페트롤리움은 2023 회계연도 말에 퍼미안 분지 내 Midland에 위치한 석유 및 가스 생산업체인 CrownRock을 약 120억 달러에 주식과 현금으로 인수한다고 발표했습니다.
가이드라인에 따르면, CrownRock은 옥시덴탈 페트롤리움의 생산량에 하루 약 17만 배럴의 원유를 추가할 것으로 예상됩니다.
이 인수는 주로 Midland 분지의 CrownRock 자산이 옥시덴탈 페트롤리움의 퍼미안 집중 전략과 보완적이어서 자유 현금 흐름 증가에 기여할 것으로 기대되었기 때문에 수행되었습니다.
이 거래는 8월 초에 완료되었으며, 옥시덴탈 페트롤리움의 생산 증가 전망은 매우 긍정적입니다.
옥시덴탈 페트롤리움의 생산 내역에 따르면, 퍼미안 분지는 2분기에 일일 587천 배럴의 석유 및 가스 생산량을 기록했으며, 이는 전 분기 대비 4% 증가한 수치입니다. 퍼미안은 회사의 가장 큰 생산 지역으로, 전체 생산량의 약 47%를 차지하고 있습니다.
옥시덴탈 페트롤리움의 2024년 CrownRock 인수: 단기적 생산량 증가 예상
옥시덴탈 페트롤리움이 2024년에 CrownRock을 인수하면, 단기적으로 회사의 총 생산 기반에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 회사의 3분기 전망에 따르면, 옥시덴탈 페트롤리움의 퍼미안 분지 생산량은 분기별로 19% 성장할 것으로 예상됩니다.CrownRock 인수로 인해 옥시덴탈 페트롤리움은 연간 퍼미안 생산 전망을 기존의 569-599 MBOED에서 637-663 MBOED로 상향 조정했습니다.
강력한 자유 현금 흐름
옥시덴탈 페트롤리움은 매우 수익성이 좋은 자유 현금 흐름을 창출하는 석유 및 가스 기업입니다. 작년 한 해 동안 매 분기마다 양의 자유 현금 흐름을 달성했으며, 최근 2024년 2분기에는 13억 달러의 자유 현금 흐름을 기록했습니다(분기 대비 +83%, 전년 동기 대비 +31%). 이 중 상당액을 주주 환원에 사용하고 있으며, 자유 현금 흐름은 이론적으로 부채 상환, 배당금 지급, 주식 매입에 사용할 수 있습니다. 옥시덴탈 페트롤리움은 이 모든 항목을 적극적으로 진행하고 있습니다.
회사의 상당한 자금은 부채 상환에 사용되고 있으며, CrownRock 인수 이후 회사는 8월에 추가적인 부채 상환을 위해 19억 달러를 상환할 계획을 발표했습니다. 2024년 6월 말 기준, 옥시덴탈 페트롤리움의 총 장기 부채는 약 184억 달러에 달했으며, 이는 작년 대비 약 13억 달러가 감소한 수치입니다. 생산량 증가와 강력한 자유 현금 흐름을 통해 회사는 단기적으로 추가적인 부채 상환을 우선시할 것으로 보입니다.
경쟁사 대비 가치 평가
옥시덴탈 페트롤리움은 2025 회계연도 실적을 기준으로 주가수익비율(P/E) 10.9배로 평가되고 있으며, 이는 업계 평균 P/E 비율 10.5배보다 약간 높은 수준입니다. 옥시덴탈 페트롤리움의 주요 경쟁사로는 이탈리아의 에니(Eni), 캐나다의 선코어 에너지(Suncor Energy), 그리고 임페리얼 오일(Imperial Oil)이 있으며, 이들 기업과 비교해 볼 때 옥시덴탈 페트롤리움의 현재 주가는 다소 높은 편입니다.
그러나 옥시덴탈 페트롤리움은 빠른 생산량 증가와 강력한 자유 현금 흐름을 보유하고 있어 경쟁사 대비 큰 장점을 가지고 있습니다. 워렌 버핏은 이 회사의 약 30%를 소유하고 있어 신뢰성을 보증해 주며, 저는 이로 인해 옥시덴탈 페트롤리움의 주가수익비율이 1314배로 재평가될 가능성이 높다고 생각합니다. 주당 4.71달러의 예측치를 기준으로 하면, 이는 적정 가치가 6166달러에 해당하며, 현재 주가인 51달러에서 약 29% 상승할 가능성이 있습니다. 워렌 버핏이 6월에 주당 약 60달러에 매수했음을 고려할 때, 현재 투자자들은 그가 매수한 가격보다 15% 낮은 가격에 투자할 수 있습니다.
옥시덴탈 페트롤리움의 위험 요소
옥시덴탈 페트롤리움이 직면한 가장 큰 위험은 석유 가격의 하락 가능성과 OPEC+ 회원국의 향후 가격 방어 전략이 약화될 가능성입니다. 또한 옥시덴탈 페트롤리움은 퍼미안 분지에 상당히 집중된 포트폴리오를 가지고 있어, 특정 지역의 생산성 저하가 회사 전체 실적에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 저는 퍼미안 분지에서 생산량 성장세가 둔화되거나, 석유 가격이 하락하여 자유 현금 흐름이 감소하는 경우, 옥시덴탈 페트롤리움에 대한 긍정적인 평가를 재고할 것입니다.
결론
워렌 버핏과 함께 투자하고 싶다면, 옥시덴탈 페트롤리움은 훌륭한 기회입니다. 회사는 생산 기반을 확장하고 있으며, 현재 투자자들은 버핏이 매수한 가격보다 낮은 수준에서 옥시덴탈 페트롤리움을 매수할 수 있습니다. 투자자들은 CrownRock 자산이 퍼미안 분지의 생산량에 포함됨에 따라 3분기 생산량이 증가하는 것을 볼 수 있을 것입니다.
옥시덴탈 페트롤리움은 견고한 자유 현금 흐름과 높은 마진을 창출하고 있으며, 단기적으로 장기 부채 상환을 우선시하고 있습니다. 이는 더 건강한 대차대조표를 만들고, 궁극적으로 미래 주식의 더 큰 상승 잠재력으로 이어질 것입니다.
저는 옥시덴탈 페트롤리움의 통합이 투자자들에게 참여 기회를 열어주며, 현재 투자자들은 워렌 버핏이 여름에 얻은 것보다 더 나은 거래를 할 수 있다고 믿습니다.
