리얼티인컴 주가 전망: 현재 매력적인 가치평가, 추가 프리미엄 수익을 창출할 것입니다ㅣ시킹알파
by 시킹알파 파트너ㅣ부유한책방2024. 1. 24.
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리얼티인컴 주가 전망
리얼티인컴은 2023년 10월 최저치에서 벗어났음에도 불구하고 여전히 매력적인 가치를 갖고 있습니다. 그것은 아주 싼 가격에서 여전히 매력적인 가치로 변했습니다. 금리 인하에 대한 연준의 전망은 시장이 원하는 가격만큼 깊지 않았고, 그 실현으로 무위험 금리는 다시 한 번 더 높아지기 시작했습니다. 이제 더 적은 인하로 가격이 책정되면서 리츠와 같이 금리에 민감한 부문에 다시 한 번 압력이 가해지고 있습니다.
리얼티인컴은 현재 상당한 수익률을 낼 수 있는 잠재력과 장기 투자자들에게 월별 배당금을 늘릴 수 있는 가능성을 제공합니다.
리츠 주가의 최근 동향
시장 지수와 리츠가 10월 저점에서 강력한 상승세를 보였습니다. 그러나 리츠는 최근에 다시 하락세를 보이기 시작했습니다. 금리 인하에 대해 시장이 앞서 나가고 있는 것처럼 보입니다. 그렇긴 하지만, 제 생각에는 리얼티인컴 (O) Realty Income이 여전히 매력적인 가치를 유지하고 있기 때문에 앞으로도 견고한 장기 전망을 제공하고 있습니다.
스피릿 리얼티 캐피탈 ( SRC )을 인수하기 위한 전체 주식 거래를 발표한 후 주가는 엄청나게 하락했습니다.
그 이후로 연준이 방향을 바꿀 것이라는 기대에 힘입어 무위험 국채 금리가 가라앉으면서 리얼티인컴 주식과 대부분의 기타 금리에 민감한 투자의 주가가 급등했습니다. 즉, 우리는 어느 시점에서 2024년을 거쳐 2025년까지 금리 인하를 기대하고 있습니다.
월 배당금의 3.32배 또는 잠재적인 연간 수익률 9.56%에 해당합니다.
그러나 위에서 리얼티인컴 주가가 다시 한 번 압박을 받고 있다는 것을 알 수 있습니다. 그 원인은 다시 한 번 국채 금리가 상승하고 리츠와 같은 금리에 민감한 투자를 압박하고 있습니다. 이렇게 짧은 기간에 국채 금리가 심하게 폭락하는 것 외에도 시장은 실제로 앞서가는 것처럼 보였습니다. 이로 인해 리츠가 약간 후퇴하게 되었습니다.
리츠 후퇴
시장은 3월부터 인하 가격을 책정하기 시작했고 2024년에는 6차례 인하를 기대하고 있었습니다. 연준의 기대는 그다지 극적인 변화는 아니었습니다. 대신 연준의 전망은 3번의 인하였고, CPI와 PCE가 여전히 경직되면서 시장은 아마도 우리가 공격적인 6번의 인하를 얻지 못할 것이라는 점을 깨닫기 시작했습니다. 모든 인플레이션 지표는 이전보다 훨씬 낮지만 여전히 약간 뜨겁습니다.
따라서 FedWatch Tool에 따르면 3월 인상 가능성은 크게 감소했습니다. 지난 3월 인하 가능성 80%에서 현재 금리를 안정적으로 유지할 확률은 거의 53%에 달하고 있습니다.
과도하게 공격적이고 긴축적인 통화 정책을 충분히 완화하지 않는다는 것은 우리가 보아온 디스인플레이션 추세가 아닌 디플레이션으로 가는 다른 길로 갈 수 있다는 것을 의미합니다. 너무 빨리 너무 느슨한 통화 정책으로 전환하면 인플레이션이 다시 한 번 더 높아질 수 있습니다.
주의할 점은 지금이 미국과 전 세계에서 지금과는 엄청나게 다른 시기였다는 것입니다. 10년 이상 제로 금리에 가까운 환경을 바탕으로 구축된 정부, 기업, 개인의 막대한 적자와 부채 수준 급증은 확실히 고려해야 할 사항 중 하나입니다.
절대부채 부담이 높다는 것은 현재 금리가 높다는 것은 70년대보다 절대적 기준으로 더 많은 이자를 의미한다는 것을 의미합니다. 즉, 70년대는 여전히 많은 사람들이 오늘날과 유사하다고 생각하는 시기입니다. 다음은 민간부문과 공공부문의 부채 유형을 살펴보겠습니다.
미국의 GDP도 70년대보다 상당히 높다는 주장이 제기될 수 있으며, 확실히 그렇습니다. 우리는 더 생산적이며, 그 당시보다 오늘날 더 많은 달러가 유통되고 있습니다. 그러나 GDP 대비 부채 비율을 기준으로 해도 70년대 이후 부채가 엄청나게 증가했습니다.
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위의 내용을 염두에 두고 금리가 실제로 어느 방향으로든 갈 수 있는 것으로 보입니다. 따라서 미래 결과를 예측하려는 강한 확신은 없지만, 2023년 10월 저점 대비 강력한 상승세에도 불구하고 리얼티인컴이 현재 시점에서 매력적으로 보인다고 믿습니다. 여기서 이해되는 점은 금리가 계속 상승세를 이어간다면 리얼티인컴은 쉽게 더 저렴해질 수 있다는 것입니다. 반대로, 연준이 예상한 대로 금리를 인하한다면 향후 몇 년 동안 더 높아질 수 있습니다.
리얼티인컴은 몇 가지 측정 항목에서 저렴해 보입니다. 우선, 역사적 P/FFO는 평균적인 역사적 거래 범위보다 훨씬 아래로 밀어냅니다. 그렇긴 하지만, 역사적 기간은 분명히 금리가 0에 가까웠던 시기였습니다. 따라서 이를 고려하면 해당 범위 아래에서 거래될 것으로 예상됩니다. 제 생각에는 P/FFO가 13.57x로 이 점을 더 고려한 것 같습니다.
확인해야 할 또 다른 지표는 배당수익률 기록입니다. 위와 유사하게 현재 높은 금리 환경으로 인해 역사적 범위 아래에서 거래되는 것을 보게 될 것입니다. 무위험 금리가 높을수록 투자자가 리츠에 익숙해지려면 이를 고려해야 합니다.
논리는 매우 간단합니다. 10년 만기 국채에서 ~4%의 이율을 얻을 수 있다면 리얼티인컴은 그것을 가치있게 만들기 위해 더 높은 배당수익률을 가져야 합니다. 그러나 배당 성장을 원하는 장기 투자자들에게도 리얼티인컴은 계속해서 이를 제공할 것으로 보입니다. 향후 3년 동안 FFO를 약 3% 성장시킬 것으로 예상됩니다.
물론, 이는 엄청난 규모는 아니지만 배당금 증가가 다소 느리더라도 계속해서 더 높은 배당금을 지원할 수 있는 상승 추세입니다. 이것은 이제 거대한 리츠가 되었으며 SRC 합병 이후에는 더욱 커질 예정입니다. 그래서 리얼티인컴 주가 바늘을 움직이는 것이 엄청나게 어려워집니다.
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그렇기 때문에 이러한 인상을 반영하기 위해 배당수익률 채널이 시간이 지남에 따라 상승하는 것을 볼 수 있습니다. 어느 시점에서는 금리가 현재 수준에 머물더라도 리얼티인컴이 더 높은 지불금을 기반으로 더 높은 주가를 지원할 수 있을 것으로 기대됩니다. 물론 이는 해당 지급액을 뒷받침할 것으로 예상되는 만큼 수익이 계속해서 높아지는 추세를 보인다고 가정하는 것입니다.
마지막으로, 분석가들의 평균 목표 주가도 여기에서 약간의 상승세를 보입니다. ~$62.5의 평균 목표 가격은 약 10.5%의 상승 잠재력을 시사합니다.
리얼티인컴 다음 단계는 무엇입니까?
요약하자면, 저는 여전히 리얼티인컴이 현재 좋은 가치로 보인다고 믿고 있으며, 이 가격으로 시장에서 주식을 사는 것은 괜찮습니다. 작년에 볼 수 있듯이 앞으로 금리에 좌우될 것입니다.
리얼티인컴이 매력적인 수익률을 제공할 뿐만 아니라 배당 성장도 제공할 수 있는 견고한 장기 전망을 가지고 있어 매력적인 가치를 갖고 있다고 생각합니다.
