배당 성장은 강력한 사업과 유능한 경영진의 자연스러운 부산물입니다. 지속적으로 배당금을 늘리는 회사는 투자한 자본에 대한 투자자의 수익률을 높일 수 있습니다. 반대로, JEPI ETF는 옵션 매도에 대한 다소 기계적인 접근 방식으로 인해 비용 대비 수익률을 유지하는 데 장기적인 위험에 직면해 있습니다. 그래서 JEPI ETF를 '매수 보류'로 평가합니다.
더불어 다른 배당 펀드와 비교할 때 최고의 고배당주 ETF라고도 생각합니다. 경영진은 수익 창출을 위해 어떤 옵션을 판매하는지 면밀히 관찰해야 합니다.
JEPI vs 배당 성장주
수년에 걸쳐 배당금을 늘리고 시간이 지남에 따라 배당금을 늘리는 강력한 회사가 많이 있습니다. 어떤 경우에는 25년 이상입니다.
이 단계에서 기업의 가장 큰 부산물 중 하나는 지급액이 증가함에 따라 투자한 자본에서 얻는 수익이 실제로 증가한다는 것입니다.
특정 회사에서 연간 400달러를 지불하는 10,000달러 포지션은 해당 주식의 수익률이 4%라는 것을 의미합니다. 그러나 회사 경영진이 배당금을 50% 올리면 귀하는 아무것도 하지 않고도 $10,000 포지션에서 6%를 지불하게 됩니다. 이것이 배당 성장의 아름다움입니다. 이는 '비용 대비 수익률' 그래프를 보면 추적할 수 있습니다.
Proctor & Gamble( PG ) 의 배당 보고서는 다음과 같습니다 . 인기 있는 배당 성장주입니다.
보시다시피 현재 배당수익률은 2.5% 정도입니다. 그러나 5년 전에 PG에 투자했다면 투자한 자본의 4.3%에 가까운 수익을 얻게 될 것입니다. 배당 지급액은 시간이 지남에 따라 증가하고 있습니다.
JEPI는 이와달리 비용대비 배당 수익률을 유지하는 장기적인 타당성에 대해 우려하고 있습니다. 즉, 초기에 투자한 자본금에 따라 펀드의 지급액이 줄어들 수 있다는 우려입니다.
다른 펀드가 경험한 문제를 고려할 때 JEPI의 가장 큰 장기 위험은 관리자가 높은 비용 대비 수익률을 유지하기 위해 싸워야 하는 전쟁이라고 생각합니다. 비용 대비 배당 수익률을 어떻게 안정적으로 계속 유지할 수 있을까요?
JEPI의 전망과 함께 이 펀드가 현재 어디에 있는지, 그리고 JEPI가 투자 가능한 펀드로서의 지위를 유지하기 위해 관리자가 모니터링해야 할 위험에 대해 자세히 알아보겠습니다.
JEPI ETF 고배당주 펀드 한계
솔직히 말해서 저는 일반적으로 고배당주 펀드를 운용하는 옵션을 별로 좋아하지 않습니다. 나스닥 100 지수에 ATM 콜을 발행하는 매우 인기 있는 펀드인 QYLD를 보십시오 .
다음 차트에서 고배당주 펀드의 비참해 보이는 수익률이 확인 가능합니다.
왜 이런 일이 일어났을까요?
대부분의 옵션 펀드의 핵심이지만 매우 간단합니다. 그들은 기계적인 방식으로 옵션을 판매합니다. 펀드가 시장에 출시될 때 규칙과 시스템이 필요합니다. 투자설명서에 전략을 수립하고 따라야 합니다. 그렇지 않으면 제품 규모를 확장하기가 어려울 수 있습니다.
그러나 동시에 옵션 매도에 대한 기계적인 접근 방식은 단순히 일을 처리하는 올바른 방법이 아니라고 생각합니다. 옵션 매도가 수익성이 없더라도 배당을 고집하는 펀드는 장기적으로 투자자에게 피해를 주기 때문입니다.
고배당 ETF 커버드콜 펀드가 돈을 잃는 방법
어떻게 발생하는지 이해하려면 아래 차트를 살펴보십시오.
올해 9월 파란색은 QQQ, 흰색은 QYLD입니다. 시간이 왼쪽에서 오른쪽으로 경과함에 따라 파란색이 흰색보다 성능이 얼마나 뛰어난지 확인할 수 있습니다. 마치 흰색에는 부딪히는 일종의 천장이 있는 것처럼 보입니다.
이는 커버콜 펀드가 매도한 콜 매도입니다. 이는 해당 펀드의 NAV를 제한하고 있습니다. 수익률의 비용입니다. 그러면 15일에 옵션이 만료되고 가격이 다시 자유롭게 움직일 수 있는 것을 볼 수 있습니다. 다만, QYLD 투자자들에게는 불행하게도 펀드의 기초자산인 QQQ가 급락하거나 가격이 떨어지면 QYLD 투자자들이 그 타격의 대부분을 부담하게 됩니다.
기본 지수의 높은 베타 특성과 옵션 매도의 비재량적 특성으로 인해 '소득'이라는 이름으로 여러 라운드가 진행되면 투자자 가치가 크게 손상될 것입니다. 지수가 펀드를 0으로 만드는 것이 아니라 상대적으로 안정적이지만 기본 자산의 비용 기반을 증가시킴으로써 손실이 발생하는 현금 결제 옵션 거래가 여전히 분배로 지급될 때 손실이 발생하는 유일한 논리적 위치입니다.
이는 Tesla에서 콜옵션을 판매하는 펀드의 단일 주식 버전인 TSLY 에서 더욱 명확하게 확인할 수 있습니다.
상승세가 제한되어 있기 때문에 왼쪽에서 오른쪽으로 동일한 문제가 존재하지만, 주식이 상승할 경우 펀드는 여전히 주식의 하락세에 참여합니다.
TSLY 펀드가 공개된 동안 Tesla가 해당 기간 동안 상승했음에도 불구하고 비용 대비 수익률은 50% 이상 감소했습니다.
이는 결함이 있고 기계적인 판매 방법론이 장기적으로 좋은 솔루션이 아니라는 점을 보여줍니다.
하지만 JEPI는 어떻습니까?
JEPI는 더 나은 위치에 있습니다
다행히 JP모건도 이러한 상황을 예상 한 것 같습니다. 펀드에서 관리자는 어떤 주식을 매수할지에 대해 더 많은 재량권을 갖습니다.
JEPI 포트폴리오는 Tesla와 같은 것보다 베타가 훨씬 낮고 샤프가 높은 주식 집단인 품질 지향적입니다. 이는 기초자산이 커버콜 한도를 초과하여 펀드에 실현 손실을 초래하는 시나리오가 더 적다는 것을 의미합니다.
또한, 이 펀드는 인컴과 '이동 여지'가 훨씬 더 잘 혼합된 외가격 콜 옵션을 판매합니다.
JEPI ETF 위험
그러나 축소해 보면 이 펀드는 여전히 다른 많은 펀드와 기본적으로 동일한 기능을 수행합니다.콜옵션을 판매합니다. 그리고 매도된 콜옵션이 기초 자산의 유사한 구성 가격으로 인출된다면 이는 투자자에게 실현된 비용입니다.
여기서 문제는 단순히 수학 문제입니다. 펀드매니저가 주주들에게 지속적으로 배당금을 지급해야 하고, 가끔 콜을 매도하여 손실이 발생한다면 JEPI의 주가는 심각한 역풍을 맞을 것입니다. 이는 단순히 펀드 설정에 따라 시간이 지남에 따라 자동으로 발생합니다.
결과적으로 JEPI의 주가는 올해 초부터 하락세를 보인 반면, S&P 500의 주가는 상당한 상승세를 보였습니다.
이는 앞서 언급한 JEPI의 이점으로 인해 대부분의 다른 고배당주 펀드보다 나은 성과이지만, 주가가 하락하기 시작하면 ETF의 수익력이 약해지기 시작하고 하락 추세를 보입니다.
경영진은 비용 문제에 대해 이 수익률을 잘 관리해 왔으며, 이것이 JEPI가 소득 환경에 있어서 지금까지 가장 큰 펀드인 이유입니다. 그러나 지난 몇 년 동안 비용 차트의 주가 수익률은 초과 소득에 대한 설득력이 없어보입니다.
전체적으로 JEPI는 방법론, 배포 및 실행 측면에서 확실히 최고의 고배당 수익형 펀드 중 하나입니다. 특히 심각한 문제가 있는 QYLD 및 TSLY와 같은 펀드와 비교할 때 더욱 그렇습니다.
즉, 경영진은 비용 대비 수익률을 안정적으로 유지하기 위해 옵션 포지션에서 너무 많은 손실을 인식하는 것을 피해야 합니다. 그렇지 않으면 주가가 하락하여 수익력이 제한될 수 있습니다.
